“妈呀，这东西卖79块钱，确实是有点。”
“会有人买单的。”
“过分了。”
泡泡玛特两名员工最近在直播间的短短三句对话，让这个风靡全球的中国潮玩品牌陷入了舆论漩涡。
上星期四（11月6日）晚，泡泡玛特在抖音官方旗舰店直播，两名现场工作人员上述私下对话被实时播出后，在中国社交媒体上炸开了锅。
在小红书和微博上，不少网民质疑泡泡玛特“内涵消费者是韭菜”，其中一条评论写道：“这样一串的塑料珠子，成本应该不到两块钱吧，可是年轻人却为之着迷，疯了！”还有网民认为，员工说的是实话，泡泡玛特的产品确实太贵了。
此次直播事故涉事产品为泡泡玛特11月新推出的手机挂链盲盒。据经济观察网报道，单个盲盒售价79元，整盒售价474元。产品材质包含锌合金挂件、聚酯纤维挂绳等配件。有媒体调查发现，市场上该款盲盒的仿品成本低至4元，正品频繁出现掉漆等质量问题。
第一财经引述泡泡玛特内部人士说，确实发生了直播事故，公司正在紧急调查，但不会开除直播事故中的相关员工。
事发隔天，泡泡玛特在港交所的股价一度大跌超过5%。市场普遍认为，这起直播事故短期内打击了投资者信心，也动摇了部分消费者的信任。毕竟，当连自家员工都嫌贵时，情绪溢价还能撑多久？
在一些人看来，这场风波之所以引发广泛讨论，不只是因为一场直播失误，更因为它触及了泡泡玛特的核心命题——价格与情绪价值之间的平衡。
过于虚无的价格？
微信公众号“野马财经”引述产业时评人张书乐认为，此次泡泡玛特直播事故算是说了“大实话”，即一个公仔本身的制造成本不高，更多是IP附加值，但过于虚无。所谓IP，是能被反复开发、带来情感认同的角色资产，例如泡泡玛特旗下的Labubu、Molly等。
张书乐分析，此前资本热炒和Labubu红火，确实让泡泡玛特无论是股价还是产品上都被外部加持了大量虚火。但他指出，这对于一个上升期公司而言，也是双刃剑，即在朋友圈极速破圈的同时，也暗藏捧杀危机。
据路透社报道，Labubu今年上半年贡献了泡泡玛特三分之一以上的收入。Labubu的销量飙升，要归功于韩国女团Blackpink成员Lisa、歌手蕾哈娜（Rihanna）和前足球明星贝克汉姆（David Beckham）等名人效应推动。
这股热潮催生了火爆的二手市场，不仅推高Labubu价格，也带动泡泡玛特的股价飙升。不过，自夏季高峰期以来，Labubu全球二手价格有所回落，引发外界对泡泡玛特的“摇钱树”产品需求能否持续的疑问。
彭博社称，截至上星期五（11月7日）上午，中国二手交易平台千岛的数据显示，过去一个月，迷你Labubu玩偶14件套的平均价格下跌了16%，跌破了官方零售价1106元。同期，尺寸更大的Labubu玩偶价格也小幅下滑，跌幅为个位数。
有观点认为，Labubu价格的升降，其实映照的正是情绪的起落。当泡泡玛特的产品被视为能带来快乐的投资品时，市场便狂热；而当这种快乐被质疑为“智商税”，情绪退潮也会比想象中更快。
中国媒体人、《环球时报》前总编辑胡锡进在微博发文说，泡泡玛特卖的是情绪价值，玩偶的贵贱，取决于它向消费者提供了多少开盲盒的快乐，而非物品的实用性。“随着科学技术的发展，人类最基本的物质满足越来越容易，精神需求则越来越多。泡泡玛特开创了盲盒消费所蕴含的大量情绪价值。”
胡锡进还提到，对泡泡玛特来说，直播事故绝对是一个教训，并称作为一个销售情绪价值的公司，这样的直播事故根本就不该发生。
然而，也有看法指出，此事非但不会让泡泡玛特伤筋动骨，反而可能因祸得福。微信公众号“童话新说”一篇超过10万阅读次数的文章写道，对大众来说，这次犯错的不是产品，而是两个“自己人”。而打工人对“自己人犯错”有天然的宽容属性。
文章也点出，79元不是一个不能被原谅的价格，关键是立场和姿态。
从泡泡玛特事后的处理态度，包括没炒掉两名涉事员工、迅速启动内部调查等，或许可以看出公司不想让风波扩大，更不想让舆论争议进一步升级，演变成针对产品定价是否合理、消费者是否要为情绪花高价买单的讨论。
市场对此也很快反应过来。星期一（11月10日），泡泡玛特盘中一度涨超8%，最终收涨7.62%。也许，在投资者看来，只要销量和话题还在，一些争议伤不了根本。
事实上，泡泡玛特的品控问题早已存在。在小红书上，吐槽产品的帖子到处都是。
泡泡玛向迪士尼学习
根据最新财报，泡泡玛特2025年第三季度业绩表现依然强劲，整体收入同比增长245%至250%，其中中国市场收入同比增长185%至190%，海外市场收入同比更是大涨365%至370%。
然而，业绩亮眼并未让泡泡玛特掉以轻心。泡泡玛特执行董事兼联席首席运营官司德早前接受路透访问时说，泡泡玛特长期以来一直向迪士尼学习，迪士尼的核心价值在于能长期使用IP，甚至长达100年，比如近一个世纪前诞生的动画片米老鼠。
司德说，泡泡玛特的短期重点并非寻找下一个爆款，而是为Labubu投资更好的产品、寻找更好的合作、内容开发、主题公园和店面布局，最终目标是打造五到十个与Labubu拥有类似长期潜力的IP。
晨星分析师张杰夫分析，虽然迪士尼的运营模式相对容易模仿，但它的成功难以复制，与迪士尼和三丽鸥等传统IP运营商相比，泡泡玛特仍有很长的路要走，且存在执行的风险。
总的来说，没有谁的钱是大风刮来的，愿意为一时的情绪价值买单，并不意味着会一直心甘情愿。
泡泡玛特卖的或许不仅是一个盲盒，而是那种“我值得为这个价格买单”的信念。但当信念开始动摇、产品与价格的落差又被自家员工戳穿，那种被“收割”的感觉才会真正浮现。或许，真正该问的，不是泡泡玛特卖得贵不贵，而是在一个人人都想贩卖情绪价值的时代，我们究竟还能为快乐买单多久？
